光大证券-食品饮料行业再迎配置良机
编辑：admin 日期：2019-04-01 10:33:06 / 人气：
◆上周市场回顾：各市场指数多数下跌，食品饮料行业全周涨幅为6.3%，位居全行业第一；食品饮料行业PE(TTM)/PE(2019 动态）分别为31/26 倍，处于各行业中上游水平；陆股通交易方面，五粮液减持幅度明显，截至2019 年3 月29 日，伊利股份/贵州茅台/洋河股份/五粮液持股占比分别为14.64%/9.61%/7.44%/9.69%，较上周分别变动-0.1pct/+0.06pct/+0.11pct/-0.41pct。
◆各板块数据跟踪：本周52 度500ml 五粮液（普五）较上周提价11元至1029 元/瓶；恒天然全脂奶粉拍卖价格继续上涨；蒙牛线上旗舰店继续大幅领先伊利；海天/厨邦完成销售额14.85/10.34 万元；由于“女王节”促销影响减退，本周其他大众品重点公司线上成交额普遍大幅提升。
◆成本端数据跟踪：本周国内大豆价格与上周持平，国际大豆价格下跌2.08%；玉米批发均价下降2.58%，玉米现货均价下跌0.38%；国内小麦价格下降0.34%，国际小麦价格上升0.73%；国内豆粕价格/国际豆粕价格分别下降1.19%/3.70%；柳州白砂糖/国际白砂糖价格分别下降0.66%/0.98%；浮法玻璃价格下跌0.34%；PET 瓶片出厂均价上升1.46%；瓦楞纸120g 均价较上周下跌1.38%。
◆投资策略：白酒方面，年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益，在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期，建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，板块估值整理提升，涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头；其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头，如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。